智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀策略師指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選凱文·沃什呼吁與財(cái)政部達(dá)成新協(xié)議，但鑒于兩大機(jī)構(gòu)已保持緊密協(xié)作，此舉難以實(shí)質(zhì)性影響債券價(jià)格。
沃什提議重新審視1951年《財(cái)政部-美聯(lián)儲(chǔ)協(xié)議》，該協(xié)議曾大幅限制美聯(lián)儲(chǔ)在債券市場(chǎng)的參與度。過(guò)去十年間，持續(xù)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)已使美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表膨脹至6.6萬(wàn)億美元。
包括馬克·卡巴納和凱蒂·克雷格在內(nèi)的美銀策略師認(rèn)為，該提議定義模糊，且多數(shù)內(nèi)容已反映現(xiàn)行操作。他們周四撰文稱(chēng)，真正可能引發(fā)重大市場(chǎng)影響的，是財(cái)政部削減長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行量，或美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而實(shí)施利率盯住政策——后者可能性較低。
策略師寫(xiě)道：“其他協(xié)議舉措影響料將有限。我們認(rèn)為新‘協(xié)議’對(duì)利率市場(chǎng)的影響微乎其微�！�
原協(xié)議終結(jié)了戰(zhàn)時(shí)利率管制，并鞏固了央行獨(dú)立性。美銀策略師表示，當(dāng)前討論聚焦于更技術(shù)性問(wèn)題，如美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)到期債券再投資及投資組合管理。而更為激進(jìn)的舉措——例如正式限制購(gòu)債計(jì)劃或設(shè)定長(zhǎng)期收益率上限——恐難納入新協(xié)議。
美銀認(rèn)為，市場(chǎng)已基本消化預(yù)期中的多數(shù)調(diào)整：
? 美聯(lián)儲(chǔ)將允許抵押貸款支持證券自然縮表，由政府控制的房利美與房地美接手吸收。
? 美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)儲(chǔ)備管理購(gòu)債操作買(mǎi)入國(guó)庫(kù)券，財(cái)政部屆時(shí)將發(fā)行此類(lèi)票據(jù)以置換到期債務(wù)。
? 美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表持倉(cāng)的加權(quán)平均期限或?qū)⒖s短——隨著其對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債進(jìn)行展期，這一進(jìn)程可能加速。此舉對(duì)市場(chǎng)的影響將取決于財(cái)政部發(fā)行節(jié)奏的調(diào)整。
策略師總結(jié)稱(chēng)，除非協(xié)議突破上述范疇，“我們的結(jié)論是：新協(xié)議對(duì)利率影響可能有限�！�
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無(wú)關(guān)。和訊網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評(píng)論