智通財經APP獲悉，華爾街分析師稱，貨幣市場的緊張態(tài)勢可能持續(xù)至11月，因融資成本居高不下，這給美聯(lián)儲帶來壓力，要求其在下月停止縮表之前就采取行動補充流動性。
貨幣市場剛剛結束波動劇烈的一個月，擔保隔夜融資利率上周五飆升18個基點。這是自2020年3月以來美聯(lián)儲加息周期之外的最大單日波動。盡管在月末相關壓力緩解后SOFR周一有所下降，但仍高于美聯(lián)儲的關鍵政策基準利率——包括聯(lián)邦基金利率。銀行間相互借貸的隔夜回購市場的其他短期利率也繼續(xù)在美聯(lián)儲的管理利率之上交易。
美國銀行美國利率策略主管馬克·卡巴納表示："美聯(lián)儲已經沒有時間了，他們似乎有些手忙腳亂。12月1日是他們唯一能達成的妥協(xié)。我懷疑市場將很快迫使他們做出反應。"
由于近幾周融資壓力加劇，美聯(lián)儲上周表示將于12月停止縮減美債持有規(guī)模，結束了長達三年的量化緊縮努力。貨幣市場流動性不斷枯竭，因自今夏以來大量政府發(fā)債吸引更多資金離開市場，而此時美聯(lián)儲還在繼續(xù)縮表。
美國銀行此前預計美聯(lián)儲會在10月底結束QT并立即開始購買資產以擴大資產負債表。卡巴納稱，缺乏此類措施表明美聯(lián)儲內部存在"不同觀點"。
美聯(lián)儲主席鮑威爾上周表示，"在某個時間點"美聯(lián)儲將開始逐步增加準備金規(guī)模，以跟上銀行體系和經濟發(fā)展步伐，但他沒有說明具體時間。包括美聯(lián)儲負責監(jiān)管的副主席邁克爾·巴爾在內的其他美聯(lián)儲官員則認為，央行應盡可能保持最小的資產負債表規(guī)模。一位美聯(lián)儲發(fā)言人拒絕置評。
美國銀行策略師認為，美聯(lián)儲過度抽走了準備金，使其降至可被視為"充足"的水平，即緩沖市場扭曲所需的最低水平。最新數(shù)據顯示，銀行準備金降至2.8萬億美元，為2020年9月以來的最低水平。
達拉斯聯(lián)儲主席洛莉·洛根周五表示，如果回購利率保持高位，美聯(lián)儲將需要購買資產，并補充稱她對看到三方回購利率超過貨幣政策當局的常備回購工具利率感到失望。
SRF允許合格機構借入現(xiàn)金，以美債和機構債務作為交換，近幾周該工具被經常使用，周一再次被啟用。在紐約聯(lián)儲市場部門工作二十多年的洛根還認為，美聯(lián)儲應使貨幣市場利率平均水平接近或略低于準備金余額利率或IORB。
上周五，SOFR較IORB高出32個基點，為2020年以來最大利差，周一回落至4.13%。目前仍高于IORB(當前為3.9%)和有效的聯(lián)邦基金利率——政策制定者于10月29日將后者下調25個基點至3.75%-4%的區(qū)間。與回購交易相關的另一個基準——三方一般抵押品利率也超過4%，自10月以來一直高于管理利率。
SMBC日興證券美國公司利率策略師約瑟夫·阿巴特周二在報告中表示，三方市場的壓力可能高于公布利率所顯示的水平，他主張美聯(lián)儲采取"更積極的"行動，包括購買國庫券。
阿巴特寫道："我們懷疑市場可能比2019年更容易受到隔夜融資利率壓力的影響，"他指的是2019年9月震撼貨幣市場的動蕩。他指出，大型對沖基金的美債多頭頭寸比六年前增加約1萬億美元，回購融資的使用規(guī)模也增加近一倍。2019年，在回購利率飆升后，美聯(lián)儲向市場注入5000億美元。
華爾街策略師認為，美聯(lián)儲這次可能需要采取類似行動，以緩解美債結算或關鍵支付日期的緊張狀況。BNY宏觀策略師約翰·韋利斯表示："如果這種融資市場壓力持續(xù)下去，利率在相關美聯(lián)儲利率之上攀升，我們認為不能排除進行臨時性公開市場操作的可能性。"
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