智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2月4日，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇在回復(fù)議員提問(wèn)時(shí)表示，香港政府一直致力推動(dòng)香港本地債券市場(chǎng)的發(fā)展，務(wù)求令香港作為國(guó)際金融中心能發(fā)揮更多元化的功能。透過(guò)以創(chuàng)新的形式定期發(fā)行政府債券（包括機(jī)構(gòu)、零售、綠色和代幣化債券等）激活市場(chǎng)、提升市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，及推行發(fā)行資助（如綠色和可持續(xù)金融資助計(jì)劃）和稅務(wù)優(yōu)惠（如合資格債務(wù)票據(jù)計(jì)劃）等措施，香港已發(fā)展成亞洲區(qū)的國(guó)際債券發(fā)行樞紐。
以安排亞洲機(jī)構(gòu)向國(guó)際發(fā)行的債券規(guī)模計(jì)算，香港從2008年起連續(xù)十七年為區(qū)內(nèi)第一，其中十年更位居世界第一，2024年通過(guò)香港安排的發(fā)行規(guī)模超過(guò)1300億美元，市場(chǎng)份額達(dá)到近百分之三十。其中，香港更分別占首次債券發(fā)行市場(chǎng)約百分之七十，以及綠色和可持續(xù)債券發(fā)行市場(chǎng)的百分之四十五，印證了香港在各細(xì)分領(lǐng)域中均處于領(lǐng)先地位。此外，香港離岸人民幣債券市場(chǎng)近年發(fā)展蓬勃，離岸人民幣債券發(fā)行金額在2024年達(dá)1.07萬(wàn)億元人民幣，同比上升百分之三十七，亦自2017年起連續(xù)七年錄得增長(zhǎng)。
《行政長(zhǎng)官2025年施政報(bào)告》提出，將持續(xù)構(gòu)建領(lǐng)先的債券市場(chǎng)及蓬勃的貨幣市場(chǎng)。香港政府與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正推展一系列措施，包括促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行、促進(jìn)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性、擴(kuò)展離岸人民幣業(yè)務(wù)及新世代基建，進(jìn)一步鞏固香港作為固定收益及貨幣中心的策略性地位。香港證監(jiān)會(huì)與香港金管局于2025年九月聯(lián)合發(fā)布《固定收益及貨幣市場(chǎng)發(fā)展路線圖》詳述有關(guān)措施。
就上市債券目前的情況，截至2026年一月二日，港交所共有1351只上市債券，當(dāng)中1302只為根據(jù)《上市規(guī)則》第三十七章向?qū)I(yè)投資者發(fā)行的債券（第三十七章債券）。雖然第三十七章債券于港交所上市，該等債券一般主要于場(chǎng)外（OTC）買(mǎi)賣，而非在港交所內(nèi)進(jìn)行。此外，債券通常屬于持有至到期的投資產(chǎn)品，投資者購(gòu)買(mǎi)債券往往持有至到期，因此第三十七章債券在交易所市場(chǎng)流通性方面可能較為有限。
有別于向零售投資者發(fā)售的債券，第三十七章提供簡(jiǎn)化及快捷的債券上市流程，港交所采取較為寬松的方式進(jìn)行審批。由于第三十七章并沒(méi)有訂明可上市的債券類型，當(dāng)中具備特殊或復(fù)雜特征的債券（例如屬永續(xù)性質(zhì)或后償性質(zhì)，或具有浮息或延遲派付利息條款的債券）均可按第三十七章上市，有關(guān)債券或未必適合零售投資者。
為了提升整體債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，香港證監(jiān)會(huì)正研究由市場(chǎng)建立和營(yíng)運(yùn)的債券電子化交易平臺(tái)的可行性。就此，香港證監(jiān)會(huì)已委任外部顧問(wèn)，并已開(kāi)始與市場(chǎng)參與者、市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)者及監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行訪談。
與此同時(shí)，香港證監(jiān)會(huì)亦正積極推動(dòng)在香港建立商業(yè)回購(gòu)市場(chǎng)和中央交易對(duì)手制度，包括就有關(guān)的結(jié)算系統(tǒng)展開(kāi)可行性研究。香港會(huì)繼續(xù)積極推展《固定收益及貨幣市場(chǎng)發(fā)展路線圖》列舉的有關(guān)措施，務(wù)求從提升市場(chǎng)效率和交易透明度，以及減低對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)等方面，為香港債券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展構(gòu)建穩(wěn)固基礎(chǔ)。
港交所一直致力提升香港證券及衍生品市場(chǎng)的活力及競(jìng)爭(zhēng)力。香港場(chǎng)外結(jié)算公司自2025年一月起已開(kāi)始接受境外投資者使用債券通持倉(cāng)中的在岸國(guó)債和政策性金融債作為北向互換通的履約抵押品，并在同年三月起將安排拓展至所有衍生品交易。有關(guān)措施能夠進(jìn)一步拓寬在岸人民幣債券在離岸市場(chǎng)作為抵押品的用途，為國(guó)際投資者提供更大的靈活性和提高資本效率，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的吸引力，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。
港交所將繼續(xù)與市場(chǎng)各方緊密合作，持續(xù)檢討相關(guān)抵押品安排，在平衡各種風(fēng)險(xiǎn)下探索納入新產(chǎn)品，為投資者提供更多元化的抵押選擇，進(jìn)一步鞏固香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐和領(lǐng)先風(fēng)險(xiǎn)管理中心的地位。
香港政府、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和港交所一直致力深化及擴(kuò)大兩地資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。在中央人民政府大力支持下，債券通、跨境理財(cái)通、交易所買(mǎi)賣基金納入互聯(lián)互通標(biāo)的、互換通等多項(xiàng)增量擴(kuò)容措施近年已相繼落實(shí)。其中，截至2025年十二月底，境外機(jī)構(gòu)透過(guò)債券通等渠道持有內(nèi)地債券的總規(guī)模超過(guò)34,000億元人民幣，債券通北向通的日均成交量2025年達(dá)約390億元人民幣。
隨著環(huán)球投資者對(duì)以人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品的需求日趨殷切，香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐和風(fēng)險(xiǎn)管理中心的角色越見(jiàn)重要。香港特別行政區(qū)政府致力不斷豐富人民幣計(jì)價(jià)投資產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以滿足海內(nèi)外投資者的需要。兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)已宣布支持在香港推出離岸國(guó)債期貨，為在港投資國(guó)債引入有效的離岸風(fēng)險(xiǎn)管理工具。相關(guān)籌備工作已大致完成，香港證監(jiān)會(huì)會(huì)繼續(xù)與港交所緊密合作落實(shí)措施。港交所會(huì)繼續(xù)致力豐富其衍生產(chǎn)品庫(kù)，對(duì)于發(fā)行新產(chǎn)品，包括其他經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)為標(biāo)的的衍生品持積極開(kāi)放態(tài)度。
此外，香港政府自2023年起已發(fā)行三批代幣化綠色債券，并會(huì)在日后持續(xù)發(fā)行代幣化債券，期望為市場(chǎng)帶來(lái)示范作用，及提供高質(zhì)量的代幣化債券供應(yīng)，從而推動(dòng)香港代幣化債券市場(chǎng)的更廣泛發(fā)展。例如，于2025年十一月發(fā)行的代幣化綠色債券，成功擴(kuò)大市場(chǎng)參與，發(fā)行金額達(dá)100億港元，為當(dāng)時(shí)全球最大的代幣化債券發(fā)行。此批債券受廣泛環(huán)球機(jī)構(gòu)投資者歡迎，包括不少首次認(rèn)購(gòu)代幣化債券的投資者，總認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)1300億港元等值。與以往的發(fā)行相比，安排銀行及相關(guān)數(shù)碼資產(chǎn)平臺(tái)的直接參與者數(shù)量也有所增加。
為提升代幣化債券的吸引力及需求，香港金管局亦正研究代幣化債券的二級(jí)市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，例如以數(shù)碼原生債券和代幣化的已發(fā)行傳統(tǒng)債券作為回購(gòu)融資抵押品，研究結(jié)果將會(huì)適時(shí)公布。此外，香港政府和香港金管局正共同研究現(xiàn)行的法律框架，以探討優(yōu)化措施，從而推動(dòng)代幣化技術(shù)在香港債券市的更廣泛應(yīng)用。
零售投資者參與方面，香港金管局早前透過(guò)與國(guó)際結(jié)算銀行創(chuàng)新樞紐合作進(jìn)行的Project Genesis完成概念認(rèn)證。不過(guò)，要實(shí)現(xiàn)相關(guān)概念涉及法律、科技和操作等多個(gè)層面，并需要整個(gè)發(fā)行鏈不同參與者的配合。香港金管局亦正在評(píng)估目前形式的代幣化債券是否能夠滿足零售投資者的需求。香港政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)繼續(xù)與業(yè)界溝通，探索如何有效及適當(dāng)?shù)貙⒋鷰呕瘋瘧?yīng)用于零售層面。
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