智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，加拿大央行周三宣布維持基準(zhǔn)利率在2.25%，符合市場預(yù)期及媒體對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查結(jié)果。政策聲明與行長麥克勒姆的表態(tài)釋放出強(qiáng)烈信號，即當(dāng)前暫停降息或加息的持續(xù)時(shí)間及下一步政策方向仍存在高度不確定性。
麥克勒姆在事先準(zhǔn)備的講話中指出，加拿大經(jīng)濟(jì)正在適應(yīng)“美國保護(hù)主義帶來的結(jié)構(gòu)性阻力”，并強(qiáng)調(diào)當(dāng)前的不確定性極高，使得央行難以判斷下一次政策利率調(diào)整的時(shí)間與方向�！案叨炔淮_定性使我們難以預(yù)測下一次政策利率變化的時(shí)點(diǎn)或方向�！�
盡管央行維持觀望立場，官員們同時(shí)暗示，只有在經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生顯著變化時(shí)，才可能推動政策脫離當(dāng)前水平，并重申央行“隨時(shí)準(zhǔn)備作出回應(yīng)”。
麥克勒姆稱：“在經(jīng)濟(jì)大體符合我們今日發(fā)布的預(yù)測前提下，當(dāng)前政策利率仍然適當(dāng)。”
消息公布后，加元兌美元延續(xù)漲勢，上漲0.3%至1加元兌1.3536美元，為2024年10月以來最強(qiáng)水平。加拿大國債市場反應(yīng)平淡，兩年期國債收益率維持在2.58%左右。
最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測：增長溫和但第四季度或停滯
加拿大央行在最新貨幣政策報(bào)告中更新了經(jīng)濟(jì)預(yù)測，預(yù)計(jì)加拿大經(jīng)濟(jì)今年增長1.1%，到2027年增長1.5%，整體與去年10月預(yù)測“基本一致”。
央行預(yù)計(jì)2025年第四季度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出可能停滯，但同時(shí)指出，經(jīng)濟(jì)受到關(guān)稅沖擊的損害程度低于此前預(yù)估，2025年全年增長預(yù)測被上調(diào)至1.7%。
市場普遍解讀認(rèn)為，加拿大央行目前更傾向于在觀察美國關(guān)稅政策波動及其對加拿大經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)影響后，再決定下一步行動。
不過，央行也明確反駁市場對“長期暫�！鄙踔痢跋乱徊奖厝唤迪ⅰ钡念A(yù)期，強(qiáng)調(diào)在高度不確定背景下，下一次行動可能是降息，也可能是加息。
央行特別指出，即將到來的《美墨加協(xié)定》審查將成為經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
“美國貿(mào)易政策仍不可預(yù)測，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也處于高位，”麥克勒姆稱，目前“仍為時(shí)尚早，難以判斷加拿大經(jīng)濟(jì)能否順利適應(yīng)當(dāng)前關(guān)稅與持續(xù)的不確定性”。
麥克勒姆表示，美國關(guān)稅的影響已經(jīng)在勞動力市場中有所體現(xiàn)，尤其在2025年初，受到加征關(guān)稅沖擊的行業(yè)削減了產(chǎn)量與崗位。
盡管今年下半年就業(yè)情況有所改善，失業(yè)率仍維持在6.8%的高位，青年失業(yè)率偏高，同時(shí)企業(yè)招聘意愿下降。
通脹預(yù)計(jì)接近2%目標(biāo) 上下行風(fēng)險(xiǎn)并存
央行預(yù)計(jì)未來通脹將大致維持在2%的目標(biāo)附近，貿(mào)易相關(guān)成本壓力將被經(jīng)濟(jì)中的“過剩供給”所抵消。
央行指出，通脹上行風(fēng)險(xiǎn)包括：經(jīng)濟(jì)閑置程度低于預(yù)期，或企業(yè)為應(yīng)對關(guān)稅進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致成本更高；下行風(fēng)險(xiǎn)則來自貿(mào)易沖擊對經(jīng)濟(jì)造成更大打擊，或金融環(huán)境緊縮幅度超預(yù)期。
數(shù)據(jù)顯示，12月總體通脹同比為2.4%，主要受到去年冬季臨時(shí)銷售稅減免帶來的基數(shù)效應(yīng)影響。央行偏好的核心通脹指標(biāo)已降至2.5%左右。
此外，加拿大央行還將2025年潛在經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測上調(diào)至2.3%(此前為1.6%)，意味著經(jīng)濟(jì)閑置程度總體“變化不大”，產(chǎn)出缺口預(yù)計(jì)將持續(xù)到2027年底。
消費(fèi)與投資展望：溫和支撐但恢復(fù)需要時(shí)間
央行認(rèn)為，過去的降息以及居民可支配收入增長將支持家庭消費(fèi)溫和回升。預(yù)計(jì)消費(fèi)將在2026年對GDP貢獻(xiàn)0.7個(gè)百分點(diǎn)，在2027年貢獻(xiàn)0.6個(gè)百分點(diǎn)，略低于去年10月預(yù)測。
企業(yè)投資預(yù)計(jì)也將小幅增強(qiáng)，企業(yè)在適應(yīng)新貿(mào)易環(huán)境的同時(shí)，政府基礎(chǔ)設(shè)施支出增加將提供支撐。央行預(yù)計(jì)企業(yè)固定投資今年將為GDP貢獻(xiàn)0.1個(gè)百分點(diǎn)，明年貢獻(xiàn)0.3個(gè)百分點(diǎn)。
麥克勒姆強(qiáng)調(diào)，加拿大經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，包括貿(mào)易多元化與內(nèi)部市場一體化，將有助于生產(chǎn)能力恢復(fù)，但這一過程需要時(shí)間。
他表示：“貨幣政策無法彌補(bǔ)關(guān)稅造成的結(jié)構(gòu)性損害，也無法精準(zhǔn)針對受沖擊最嚴(yán)重的行業(yè)�！�
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